Réflexions

L’OPEP+ a récemment annoncé une nouvelle hausse disproportionnée de la production pétrolière, triplant sa hausse prévue pour juin à 411 000 milliards de b/j pour le deuxième mois consécutif. Notre point de vue sur la raison pour laquelle l’Arabie saoudite augmente la production de brut à un moment où la demande est accentuée, c’est qu’elle poursuit une guerre des prix du pétrole allégée. Le président Tr...

La douleur à court terme causée par les concessions liées à Trump, le resserrement budgétaire au milieu d’un ralentissement des États-Unis et du Mexique, ainsi que la montée du relâchement du travail pèseront davantage sur les actifs mexicains. Mais à long terme, l’orientation politique tiendra parti de la tendance au nearshoring et reprendra la tendance à la surperformance des actifs mexicains par rapport aux autres...

Cette semaine, nos trois criblages couvrent : l’identification des actions avec des bénéfices négatifs avant le deuxième trimestre; la détection des actions perdantes à cause d’une contrainte de marge induite par les tarifs; et une opportunité tactique dans les actions à forte note de sentiment....

Notre résumé de l’allocation de portefeuille pour mai 2025....

Baisses de taux, risques de récession et valeur relative. Ce rapport explique comment la BoE, la Riksbank et la Norges Bank réagissent aux turbulences commerciales mondiales et où se situent les opportunités....

Il faudra peut-être plusieurs mois avant que le choc tarifaire et l’incertitude politique se diffusent dans l’économie réelle, mais les données basées sur des sondages envoient déjà un avertissement. Les actions ont intégré beaucoup de bonnes nouvelles, et les investisseurs sont trop optimistes quant au risque d’une récession américaine...

Les devises de Taïwan, Singapour et Corée pourraient s’apprécier par rapport au dollar américain, en raison du rapatriement de capitaux des investisseurs privés nationaux hors des États-Unis. Cette thèse est moins pertinente pour l’Inde, l’Indonésie et les Philippines car ils ont d’importants passifs nets en portefeuille étranger. La Malaisie et T...

Aujourd’hui, nous introduisons une « règle Joshi à haute fréquence » supplémentaire qui est mise à jour chaque semaine. Les règles Joshi nous indiquent qu’une récession américaine n’est pas imminente. Tant que les règles Joshi ne seront pas déclenchées, surpondérez les obligations d’État non américaines, et surtout les gilts britanniques, par rapport aux obligations du Trésor américaines. Et déplacez l’allo-activation cyclique...

Le régime d’Erdogan continue de décliner. Les troubles sociaux persisteront, la gouvernance s’érodera et le contexte macroéconomique se détériorera encore. Nous recommandons de sous-pondérer les actifs turcs....

La Fed a maintenu les taux stables cet après-midi, et le calendrier de sa prochaine action sera dicté par la question de savoir si le choc tarifaire sur l’inflation est transitoire ou plus durable...